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今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。6 b4 b0 u$ v" C. y; d* t
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这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。
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这不是一般的低迷，这是高位跳水。
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【业绩暴跌，库存爆炸】
/ D( `4 S* n3 N7 R1 Q珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。
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这表现，几乎可以说是上市以来最惨。
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; r N. m9 f( h: R& I) J5 N" a, E* Z而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。* q* L- s6 d! Z- e5 p
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简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。, D- Z# `7 q: B# C% T) j2 ?5 v
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【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】
$ w1 l. z- K/ ~; l' _) X7 L: I( H当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：
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$ x" V( j* @! Z$ G6 a+ J超过一半的酒企利润和营收都下滑；7 G) V- e# I# m9 d( \' O* k- x- i
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平均库存周转时间接近900天；
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+ _8 X4 h g& z6 ^2 y4 w! C$ ~高端酒大降价，中低端酒动销强。9 ], ], l+ c' }$ ~0 y
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高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。
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更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。
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9 d9 ?0 j7 w c( D6 @0 {【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】
% H& N2 W# L5 X1 r, O珍酒李渡也不是没动作：$ t9 R, p1 N2 @# c; W: i7 T
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推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；& [8 s5 W4 V- [" v
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主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；" i2 j0 Y w" Y" H$ a* N& s- W* F6 Q8 p
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弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；
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9 {0 Q8 p1 D+ ?, Q9 K超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。. J/ c* ?+ l3 X; v8 _# M
' S k. b2 x, r. t4 M; k! W但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。
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# Y7 C' L2 o K【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】
6 u! e [/ e0 g5 M _1 X+ h" s就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。0 n4 _* B y9 R# F8 J! v
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目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。
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( C3 a% P. R3 k; G% T你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。
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" p1 I* _1 i: N7 p2 b【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】 f4 \6 y: l: M- q4 C/ L5 e
除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：
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4 n4 W" r6 f& T7 S; @原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；$ |3 j; ]+ L/ _
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现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。
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# K) f$ _# J+ k& x9 e" Q0 y甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。
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~) b, G5 H6 c/ C但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？: Y1 ~6 k4 \* [$ u. ]0 \
& {! A0 R, r: K9 I& p有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……
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【业绩不行，高管却涨薪？】$ l6 {) U* H7 l6 R' H/ i
更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。, z a- b; Y% ?+ k9 x
6 \1 r4 p, w; `/ n# d$ \ E2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。
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【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】: L. {- Y! w9 X$ I
珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。
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7 K1 N: @3 H) O( D u3 I, l; \现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。
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# O- M) _( n% m# M9 f希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。8 J7 ]5 u4 S6 a/ ~5 ^
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发表于 2025-8-7 09:50
发表于 2025-8-7 10:33
