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11 月 17 日，遇见小面已经通过港交所聆讯，离上市又近了一步。按照他们的说法，募来的钱主要用来干几件事：继续开店、扩城市、加强数字化系统、提升品牌、做一些上游食品加工的战略投资，外加日常运营。
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7 c7 C9 Z1 _* v1 I" ]- U现在遇见小面有 400 多家店，但有意思的是，141 家都挤在广州，一个城市占了三分之一。门店扩得快也带来一个现象：客单价在往下掉。虽然它是国内第四大的中式面馆品牌，但在这么分散的中式快餐赛道里，钱多了之后能不能继续扩大市场占有率，还不好说。9 l/ v" y, d* T3 b3 w7 z
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估值 30 亿背后，是资本一路推着走**" } n. {* F: O' Y2 t6 U
' g p' e! L) d \% M从第三方机构的数据来看，2022 到 2024 连续三年，遇见小面的重庆小面、豌杂面、酸辣粉的线下销量都是全中国连锁餐厅里的第一名。虽然主打重庆小面，但菜单早就扩到米饭、小吃和饮料，不辣的辣的都有。* V! [& c' m6 U. P3 ?
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按 2024 年的 GMV 算，遇见小面在中式面馆市场排第四，市场份额 0.5%。放到整个中式快餐里就更分散了，只能排到第十三，份额 0.14%。. s3 T0 q$ h1 }5 X }1 ^/ _
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遇见小面其实从一开始就受到资本关注。2014 年，三个华南理工的毕业生在广州体育东路开了第一家店，后来很快拿到天使轮。之后九毛九、百福控股、碧桂园创投都投过它。到 2021 年完成战略融资，它的估值就冲到了 30 亿。' q: p, [$ o7 s' U% j8 k
$ H* |4 I& {$ H4 n: D) ?. V8 l! a股权结构上，创始团队通过“淮安创韬”掌握 49% 股份，九毛九、百福、碧桂园等都是大股东。值得注意的是，他们在 2021 年和一家 B 轮投资人签过一个“对赌”赎回协议，如果 7 年内不上市，就要按发行价+7%年回报、或者 150%发行价回购。! A6 `* m$ w0 p8 p- l8 A* E
这基本等于在催着公司往 IPO 方向狂奔。: q5 o" E& K K& B2 {" N
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2025 年 4 月，他们正式向港交所递表，冲刺“港股中式面馆第一股”。& T4 Y0 P* l# c7 X3 y; N& P4 b, F
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# ~& D( r `9 S# \+ f5 `7 z营收猛涨，但翻台率、客单价下滑**8 N* }" [ [4 _% U
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先说数据：
5 ]: P* h% d) X2022—2024 年收入分别是 4.18 亿、8.01 亿、11.54 亿元，3 年复合增长 66%。
' c5 s8 k7 g+ I$ z% _+ F2025 年上半年收入 7.03 亿，同比继续增长 33%。
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$ U3 t1 z M+ i3 K2 l4 S利润也从亏损转为盈利：# v) a* t8 e( F8 x+ ]+ K, v
2022 年亏 3597 万，2023 年赚 4591 万，2024 年赚 6070 万，2025 上半年又赚了 4183 万。
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9 W4 T3 G! g/ ~( g增长的核心很简单：疯狂开店。
# ]/ }1 ?$ P8 B6 o2022 年底 170 家店，到 2025 年上半年已经变成 451 家，直营店 363 家、加盟 88 家。
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8 S8 V. O" @. C6 n* E但问题也随之出现：
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① 店越多，同店销售额反而掉了。
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3 f: U* Y+ j" `! G2025 上半年直营同店销售额 3.57 亿，同比 -3.1%。9 D% G) X" X* n3 j! f; h- Y5 o
加盟同店 1.08 亿，同比 -2.9%。4 y0 E& a$ I& J' E2 f2 R7 t
+ q2 ~0 V# `# \1 h5 w5 Z1 C: z5 i7 W② 客单价下降。: F1 C8 X% ]/ i9 B8 I
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直营店从 36.2 元降到 31.8 元。6 i" I# U, s! K' {4 ~3 _& \ T
加盟店从 36 元降到 30.9 元。# |0 U' `$ V- ^( h
- W6 E* v. c# t( `4 y③ 翻座率下降。& ], f6 e, a6 `3 i h
: j5 [, Z `. j O% s) v从 2024 年的 3.7 降到 2025 上半年的 3.3。5 h9 V1 }/ L. f# i3 b
单店日订单也从 408 降到 371。/ S* S+ j$ g1 R# n9 x# [2 c
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公司解释说是外卖促销力度变大，堂食被分流。
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扩张太快带来的隐忧，才是关键**
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遇见小面计划接下来继续提速：! E" S; C9 L" s* `
$ _; n6 k! e9 W% b& S2026 年新增 150–180 家. ]% L' l, r4 t# G: R& E/ s- u/ n7 \
0 L. U- |: L8 Q$ \9 w9 n2027 年新增 170–200 家- T+ q* W* I' n1 y9 i {
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2028 年新增 200–230 家
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如此高速扩张意味着压力会更大：管理、运营、供应链、食品质量、服务稳定性……任何一个环节掉链子，都可能影响品牌。
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公司也承认，未来的营收能不能上去，很大程度取决于现有门店能不能把单量、翻台率拉回去。他们准备通过：
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. {$ L6 e# X0 u( t推新品、做套餐: [4 m, \ j% U! u
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提升就餐体验 }0 d& N3 G3 R# ^3 W, B0 `
: a& [9 |6 K# n- L拉回头客、做会员忠诚度: f* ]! e" m9 r, w6 f
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拉动非高峰时段客流
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调整价格策略; P Z6 ]' r5 B) Y6 |8 l
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但最终能不能做到，他们自己在招股书里都说“不能保证”。
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发表于 2025-11-21 12:16
发表于 2025-11-21 12:34
