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最近，全球金融市场经历了一场大风暴，美股更是“重灾区”。苹果、Meta、英伟达、特斯拉等科技巨头市值蒸发数千亿美元，市场一片惨烈。全球多个资本市场也被这场美股“寒潮”波及。, Z$ X7 R/ g& O1 \( P+ Y
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在这样的动荡中，知名私募景林资产的持仓调整策略显得尤为引人关注。基金经理高云程直接宣布：清仓所有纯美国公司资产，全力押注中国市场，尤其是港股。( X, D7 E8 E% p2 V6 T( T
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这个大胆的操作，是在美股大跌之际的避险之举，还是隐藏着新的风险？景林资产的这一策略，真的能稳坐钓鱼台，还是会错失A股的投资机会？, ?: h$ r1 u; i
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景林资产“大换仓”, t- B- n! g) J ?7 E8 ~
据公开信息透露，高云程在内部会议上明确表示，他的投资组合已经完全剔除了所有非中国公司的股票，仓位全面转向中国资产，且主要集中在港股。1 T" X, I7 C, X' E3 F
) @, F9 L; a* c& l$ z这等于是一种投资宣言，意味着景林资产的大量资金将从美股撤出，转而投向中国市场。
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( i9 A* n9 d$ G4 }( O不过，投资者不能忽视一个关键点——景林资产是一个平台型私募，旗下有多个基金经理独立管理资金，除了高云程，还有公司创始人蒋锦志以及其他几位操盘手。因此，高云程的做法是否代表整个景林资产的持仓策略，目前还未可知。
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1 i" P% `9 Z5 y0 L! {( n8 t; ~从近期曝光的数据来看，蒋锦志管理的产品持仓中并没有A股的身影，而是以美股和港股为主。这也反映出景林资产的投资偏好——更倾向于离岸市场，包括港股和美股的中概股。
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持仓大扫描：美股损失惨重
+ A1 U. _+ z7 S* `3 t景林资产每个季度都会向美国证监会（SEC）报送美股持仓数据。截至2023年年底，其美股持仓总市值高达31.65亿美元（约合231亿元人民币）。$ t E+ t1 {3 C; `
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不过，今年以来美股市场大幅回调，景林的美股持仓也难逃一劫。
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看看他们的前十大持仓：
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脸书（Meta）——景林的最大重仓股，占比16%，近一个月股价暴跌16%
# E5 A5 s4 r9 w# e1 |( C苹果——第六大重仓股，今年以来股价已跌超14%
( K) c, ~0 z- s7 E* R! ^DoorDash（外卖平台）——近一个月跌超12%
# ?% \+ g# |. U$ b* r, M整体来看，纯美股部分的持仓，最近一个月对基金净值贡献的都是“负能量”，这或许也是他们果断调整方向的原因之一。
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“All in 港股”可能的四大风险% B9 ~, J" @( P6 N( H
高云程的表态，意味着景林资产下一阶段的策略是全面押注港股，并放弃A股。但这样做真的稳妥吗？
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可能错失A股的超额收益机会
v2 f& ^; T6 ^6 E9 U) _A股市场散户众多，交易活跃，市场情绪化明显，机构投资者如果操作得当，能获取可观的超额收益。相比之下，港股机构主导，且是T+0交易，容易陷入机构之间的“互相厮杀”。
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港股受美股影响太大! M# v; u( K5 ~/ o0 h# [
港股与美元计价的市场紧密联动，美股的风吹草动，很容易影响到港股的资金流动。
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5 Q( a& x. n, p0 [. R行业集中风险. q0 p' g' `: _: e- x/ V
港股市场的科技、金融股占比较高，景林资产的投资组合可能因此过于集中，行业波动风险更大。6 n% q# r$ U) ]& B/ E3 L1 _
+ u* s7 x0 J+ }& v" x' P! h- v流动性问题4 C4 _$ q& ^0 F" L- F; p2 V
港股的整体流动性不如A股，尤其是一些中小市值股票，成交量较低，如果资金要迅速撤出，可能会面临较大考验。2 f, \& @9 R" g! ]( D' Q$ f$ W
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发表于 2025-3-18 16:00
发表于 2025-3-18 20:50
