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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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0 q* j2 S% i" c6 x就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。( k0 {& m* k8 O) v
& v" g: I, L9 z: V$ z" J从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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美元信用危机：美联储降息的预付款! l5 B9 x4 H0 \5 }$ K
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金0 L. g! g9 n* M4 a0 y. O7 ~
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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2 |$ P7 M* l- j9 |当然，事实上
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4 K9 ]# R; d$ C) k3 Y3 O3 X5 v一、上游矿业龙头
: H7 D+ L, O# d% u* U4 H赤峰黄金（600988）' ^/ E |, a6 Y8 E
6 m. }( W8 a; K( V, h* g7 V) f风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。' K! W& e+ K! G1 w5 D+ k# ^
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山东黄金（600547）' Z8 e% x9 H7 }- n& x6 J. U
) M$ S2 E; Q! J+ k成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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中金黄金（600489）: s& E t5 K1 [* O. C0 T0 l- x
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。: ~3 F) w# `( O
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湖南黄金（002155）
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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四川黄金（001337）
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。9 U& P+ r8 t! F1 z' f1 v
/ I* |+ X: d& C3 l! s( W v二、中下游加工与零售企业& Y" u; ] l1 w2 F9 {4 ~
中国黄金（600916）
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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: c& w Q" X* q( V0 D8 [' P/ z, H ]老凤祥（600612）
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; _. g; D- u8 m毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。. n+ p; z0 _, p- c2 Q' Z8 U
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三、产业链延伸与企业信心
0 u1 h5 ?- j2 z1 x4 M/ t1 W银泰黄金（000975）
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. K; A9 \$ a) D5 x8 E" j: l白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能" {" ^! L& Y7 Y
2 v! L2 b5 U( N0 L ~紫金矿业（601899）' l. q v- E \) ^ m: ?4 u
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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四、行业共性风险
; ]+ f9 M9 T6 J" m" G+ d政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。+ }9 c3 F/ z1 g$ b/ f2 ?2 F
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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5 R1 |+ b& D0 w) Q估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。5 x. P3 Z" I% l
- y! b" X% Y, a. M，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
