苹果赚钱的重点，正悄悄从卖手机转向卖服务

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最近，美国银行在8月15日发布了一份研究报告，说苹果正在经历一个非常重要的转折点：
$ ?- k9 I* u% o0 R从2025财年开始，苹果的服务业务（比如App Store、订阅、iCloud、Apple Music这些）将第一次超过iPhone，成为公司最大的毛利润来源。

报告预测，2025财年苹果的毛利润结构会变成——服务业务占42%，iPhone占41%。虽然差距不大，但这是历史性的第一次超越。而且这个差距未来只会越来越大，到2027财年，服务会涨到44%，iPhone会降到39%。

; i2 w7 V9 M  I2 t为什么会这样？主要有两个原因：

1. 服务更赚钱
0 h4 x& A4 n0 A6 |- a% h报告举了个例子：2025财年Q3，服务业务的毛利率高达75.6%，而产品业务（包括iPhone、Mac、iPad）只有34.5%。一来一去，差了一倍多。

- m& s; D8 q9 f6 \+ |2 z2. 服务增长更快
6 y7 Y! W$ }; A* @美银的模型预测，未来几年，服务收入每年能稳定增长“低双位数”，大概12%左右；而iPhone的增长率只有“中个位数”，差不多6%。
) A6 s2 N$ ]% D2 n1 S9 t& F. k也就是说，服务不仅更赚钱，还跑得更快。
6 R9 e+ Q6 b; U
对苹果意味着什么？
  c, t7 _9 G8 [2 E  V" [5 ]
1 L( e. H# d8 m9 X; O, L美银的逻辑很清晰：
1 y! Q' j& g* m. a- |" M
服务收入增长更稳定，不像iPhone那样受新品发布、消费环境影响太大。
7 F/ y6 b& k3 P. [3 m) T
* n4 a* P1 m) ~) @  R未来苹果整体毛利率会因为业务结构变化，从过去十年的40%左右，慢慢提升到接近50%。
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现金流和盈利的稳定性都会更强。
* L  S! k" W. a
换句话说，苹果的盈利质量在提升——从“周期性”收入转向“长期性”收入。
/ m: I+ z3 r3 m% u0 h这让市场更愿意给苹果一个更高的估值。
* f4 }3 s3 N9 v, b3 D
9 ]) n) F5 N4 o# x& J- O) v: G所以，美银分析师团队重申了苹果的“买入”评级，并维持目标价250美元。
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( P4 V+ B3 w/ n' `( J; Q" u/ p
/ i. B# }4 y- n4 |* r' [1 h

海棠无香

现在的服务确实是比较重要的，高端的手机现在确实是需要转型了啊。

雨落梧

苹果这路子走得挺聪明啊，卖手机终究有天花板，服务才是长期饭票。订阅一开，钱就跟自来水一样哗哗进，难怪市场更看好。

鱼天下菜

各个行业，现在真的是服务，越来越重要了呀，