小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。
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9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。

, `! \& d1 J6 z' n这其实也不算什么意外。
毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。

从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。

" V3 k9 U. t0 t% P* W+ [; R5 Q你会发现一个很矛盾的画面：
7 \9 B; g; Z  f9 i: \( f* p一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
3 u$ ^: |4 Y1 a9 Z" |另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。

- [2 T" ]9 z- p" w8 Q. ?说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
内容和商业，怎么平衡？

七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。
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但现实是：
! d$ c# {7 ?. t4 X! @估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。

问题也越来越尖锐——
如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？

小红卡，为什么三个月就黄了？
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% I, c7 n9 ]4 H: u- e/ O回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。

先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
) U  N3 g; O; l上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。
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9 L' l; w. `/ u5 s. r那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。
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但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。
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这张卡的定位很清楚：
一张“吃喝玩乐通用卡”。

/ o( x) E) e" J7 @3 F+ C! e8 M( {168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。

为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
6 y" [6 V# t2 x: u; Y商家看口碑，不拼竞价；
用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。
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: {8 K: B% s  i& e* ]4 a7 J对商家也挺友好——
不抽佣，只收0.6%的支付手续费。

不少店老板一开始确实愿意试试。

$ x- p$ Q: E9 c; R但问题很快就暴露了。
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第一，可用范围太小。
一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。

第二，性价比不高。
0 o1 {6 \, R9 h; q4 C7 D6 W# r* k168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。
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有用户算过账：
一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。
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1 p; T! V4 j- B! D小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。

小红书，真的很着急赚钱了
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$ H4 H& p7 L9 |4 D/ O2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
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) K: [2 m2 Z. V0 o1 Mslogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
6 I, {3 K, K# V. [内部直接把“大商业”拉到战略层级；
( ~8 r# T; r6 v& d. U+ i. |电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。

! r: i, Z" e; }- J$ P本地生活这条线，也明显在追赶：
城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。

但问题是——
增长看着猛，体量依旧小。
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4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
: B' g4 M. [3 ]" p% h* j更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。

; [0 r* Z+ ?+ v# V7 f, Z3 r' ^对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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根本原因其实大家都懂：
, g# k+ {! _6 ~- G$ V小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
+ O, ~: G/ h! @& N/ ~但最赚钱的，又偏偏是商业化。

这两件事，一直在互相拉扯。

  W* x. ~$ N% W0 k$ w千亿估值，为什么总感觉踩不实？
, C) N) I- M5 c% S6 k+ ]! `; ~
上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。

估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。
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利润数据也不差，账面看着很美。
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可真正的问题在于——
收入结构太单一。

广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
0 l" C% d) k9 H/ f0 M6 `/ ~一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。
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再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。
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所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
6 U) v# }5 m, ~$ s' h+ Z/ ~账面很值钱，故事也好听；
但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。
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% F/ O! m) s7 j0 n9 V说到底
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/ Y( S( ~3 ?$ h  t) c, S$ D“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
" y6 e2 x- N: |1 f( B/ k" E而是老问题，又换了一种形式出现。

- }) Z+ |5 p6 i. J只要广告依赖没降下来，
电商和本地生活没真正跑出规模，
5 i  C9 Z. p  g, {: j$ _1 F+ l内容与商业的那根钢丝还在晃，
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那千亿估值，可能真的就只是——
有价无市。
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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说