全球都在降息，日本却突然加息：这一步，对钱袋子意味着什么？

资讯版

牵动全球资本市场的一件大事，终于落地了。
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没错，日本刚刚宣布——加息25个基点，最新利率干到 0.75%，直接创下近30年来的新高。
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说实话，这事儿挺“反骨”的。
老美在降息，英国昨晚也刚降，东大也在研究要不要松一松，结果日本反手一个加息。

5 a' R' Z: {: C% s你说市场懵不懵？
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先看全球股市反应。
* E0 c/ \- B% \) S昨晚美股表现还不错，三大指数全部收红，主要原因是美国11月CPI比预期降得更快，市场又开始憧憬明年降息了，再加上科技股修复反弹。

" {' W: e* ~7 p" I亚太这边就有点分化了。
+ r7 Z$ b2 s1 n* ^  o日经225涨了1.16%，韩国综合指数涨0.43%。（截至发稿）

# P$ N6 G7 W) n+ l& M# u反倒是今天中国市场挺强。
A股站上3900点，港股冲高回落后又开始往上攻。
8 x) K8 O' T1 ^截至目前，上证指数3901.67点，涨0.65%。

' ^2 q4 H7 U9 D从这个反应看，其实可以下个结论：
日本这次加息，市场早就提前消化得差不多了。
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* e# w, I0 ]! o* E那问题来了，日本加息，为啥这么重要？
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3 B# x1 Y! D4 X5 G# v5 Z0 j& s1 }核心就一句话：
# h9 Z3 }2 L/ I. x8 j+ l它会影响全球的钱往哪儿流。

过去很多年，日本的钱几乎是“白送的”。
/ y/ Y# d# c( Z6 H& W9 h零利率，甚至负利率，你借日元基本没成本。

怎么玩？
借日元 → 换成美元 → 买美债、美股、新兴市场资产。
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) d1 L# h# r$ Y; e: ]9 b这么一折腾，动不动就是5%以上的收益，妥妥的“空手套白狼”。
0 p/ B2 G0 P( O" O2 {& L这就是传说中的——日元套息交易。

但现在不一样了。
, u; [: v0 k0 n! H( I8 p" p" E日本一加息，这条路就不好走了，套息交易直接面临利率+汇率双杀，很多资金不得不撤。

2 f+ o; [5 ?/ m0 e1 U( l$ j- N4 _. u而且别忘了，日本这一套零利率、负利率，一玩就是20多年。

全球到底有多少日元在外面做套息？
3 s  Y  x6 ]$ o) L/ _5 [没人能给你个精准数字，但综合机构估算，至少1.2万亿美元。
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; Q0 c, g4 z$ U9 Y换成人民币，大概 8.45万亿。

) G4 b. M, N' A7 U5 v5 s3 @: ^6 ?! x啥概念？
今年前11个月，全国新房销售额才 7.51万亿。
4 M# d9 f( i1 L) U% r% I还不如日元套息规模大。

再回到日本这次加息本身。

今年1月24日，日本又加了25个点，算下来，今年已经累计加息50个基点了。
* E, z- I; i# c* S自从2024年7月31日，正式结束长达25年的“零利率时代”之后，日本算是彻底打开了加息通道。

而且历史也告诉我们，日本一加息，市场往往不好受。
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去年7月那次加息后，日经225连跌三天，一度熔断，顺带把全球股市也带崩了一波。
今年1月再加一次，日经指数又走出明显回调。
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反观A股，说实话影响不算大。
外资占比本来就不高，更多还是走自己的节奏。今年上证指数的表现，算是终于“为自己正名”了一次。

: r: L' h4 b: [, S$ U7 G( k& ?那问题来了：
全球都在降息，日本为啥偏要逆着来？

# ^" A1 n0 b: w% G* l9 X说白了，三点原因。

第一，通胀真的压不住了。
日本10月核心CPI已经到3%，而且已经连续50个月上涨。
. j. ~9 m" H' _从2022年开始，日本通胀就一直高于2%，根本没怎么退烧。
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第二，工资涨得太猛。
2025年春季劳资谈判，平均加薪5.25%，最低工资也在不断刷新纪录。
工资一涨，物价就跟着飞，日本央行只能踩刹车。
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第三，也是最关键的——日元贬得太狠了。
美元兑日元差点破158，再不出手，汇率就要失控。
6 K4 L6 x8 w3 h* }1 B* \* i- V) l而日元贬值，又会推高进口商品价格，进一步刺激通胀。
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所以说，日本加息，本质上是在稳汇率、压通胀。

( d1 B0 }0 U: V# P' q1 L2 i0 E+ ^那对市场的影响呢？

简单总结三点：
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& h" Y1 Q+ V2 g2 \# q# h( G第一，日本资产相对更有吸引力，资金和日元可能回流；
# c) K$ Q6 b4 r3 K$ L1 A: F第二，日本企业借钱成本变高，盈利会被压缩；
5 M6 u, D" t4 x, Q% J. M) l第三，对日本银行和金融体系，反而是利好。

那对我们呢？

股市层面，A股外资占比低，日本加息对A股的冲击有限，对欧美市场影响更大。
A股更多还是看基本面和长期国运。

外贸方面，日本加息、日元升值，反而让中国产品更有价格优势，利好汽车零部件、光伏等出口行业。
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5 V' L% @3 ~. a" S但如果你是依赖日本核心零部件的企业，比如半导体、光刻胶相关，成本会上升，利润会被挤压。
不过从长远看，这反而会倒逼国产替代提速。

: U, c2 G& U) `/ u* P' ]9 k至于普通人，最直观的感受就是——
去日本旅游、购物、留学，都要更贵了。
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* N8 a5 t& V" C. `& N日本，算是最后一个退出超宽松货币政策的国家。
" F, U, C* \' A无限印钱的时代，基本宣告结束。

当然，日本这次加息走得非常慢、非常谨慎。
而新首相上台后，内部问题不少，外部还要被老美各种掣肘。

高债务、老龄化、通胀、加息带来的融资压力……
& r' U" A5 d' k+ w) L* T8 }9 \这些都会成为日本经济复苏路上的绊脚石。
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所以别看日本现在“加息很硬气”，
% r0 o' Z. B; @: L& s7 l9 o$ [  f) m接下来，小日子也未必好过。
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风云变幻

说白了，日本这次加息不是多强，是被逼的。日元再这么贬下去，老百姓日子真没法过了。套息的钱一撤，全球市场迟早还得抖一抖，这事现在只是刚开始，后面戏多着呢。

鱼天下菜

管他小日本了,只要我们的市场稳定不受影响就好